캐시우드의 연준을 향한 공개서한

캐시우드가 아크인베스트 홈페이지를 통해 연준에게 공개서한를 띄웠다.

분량과 시간상 번역기를 돌린 자료이므로 매끄럽지 않을 수 있음은 읽은 사람의 몫으로 남겨두는 것에 양해를 구하는 바임.
요약하자면
캐시우드는 시겔 교수나 머스크와 마찬가지로 시장에 대한 연준의 정책이 잘못되었다고 주장하는 사람들 중 하나로 연준이 후행지표인 데이터를 기반으로 잘못된 정책을 펼치고 있는 부분에 대해 상당한 우려가 있다 정도.
원문링크는 https://ark-invest.com/articles/market-commentary/open-letter-to-the-fed/

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ARK의 최신 In The Know 비디오에서, 우리는 연준이 디플레이션을 일으킬 정책 오류를 범하고 있다는 우려로, 11월 2일 다음 결정을 준비할 때 "데이터 중심" 연준이 고려할 몇 가지 데이터를 제공했습니다. 데이터가 상충되는 상황에서 연준이 마지막으로 연준 기금 금리를 75베이시스 포인트 인상하기로 한 결정의 만장일치는 놀라웠습니다.

이 요약에서, 우리는 먼저 다운스트림 디플레이션으로 바뀔 가능성이 있는 업스트림 가격 디플레이션을 설명합니다. 그런 다음, 우리는 연준이 결정을 내리는 것처럼 보이는 두 가지 변수인 고용과 헤드라인 인플레이션에 초점을 맞춥니다. 우리가 보기에, 두 가지 모두 뒤처진 지표입니다.

상품 가격은 가공 단계에서 업스트림의 선행 지표입니다. 식품과 에너지를 제외한 대부분의 원자재 가격이 정점을 찍었고 아래와 같이 전년 대비 하락하고 있습니다. 의심할 여지 없이, 식량과 에너지 가격이 중요하지만, 우리는 연준이 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 농업과 에너지 상품에 대한 공급 충격과 관련된 세계적인 고통과 싸우고 악화시켜야 한다고 생각하지 않습니다.

하류에서는 재고 축적이 제조업체와 소매업체를 압도하고 있는 것으로 보입니다. 1년 이상 공급망 제약과 씨름한 끝에 세계적인 기업들조차 자사의 ERP(Automated Enterprise Resource Planning) 시스템과 과다 주문 상품을 무시한 것으로 보입니다. 월마트와 타깃의 재고는 한 자릿수 매출 성장세에 직면하여 가장 최근 분기 동안 각각 25.5%, 36.1% 증가했습니다. 나이키의 최근 분기별 결과는 재고 불균형이 악화되었음을 시사합니다. 3.6%의 매출 성장에도 불구하고 나이키의 재고는 전 세계적으로 44.2% 증가했습니다. 북미와 운송 중인 선박에서, 그것의 재고는 각각 64.8%, 85.0% 증가했습니다! 자동차 부문에서는 만하임 중고차 가치지수가 측정한 중고차 가격 인플레이션이 2021년 4월 전년 동기 대비 54.2%로 정점을 찍은 뒤 2021년 12월 46.6%로 다시 뛰었지만, 현재까지 13.5% 하락해 현재는 0.1% 하락하고 있습니다.[1] 재고 손실에 직면하여, 중고차 딜러들은 더 많은 재고를 방출할 가능성이 높고, 이것은 가격 인플레이션을 부정적인 영역으로 깊게 밀어 넣을 수 있습니다.

연준은 우리가 보기에 지표가 뒤처져 있는 두 가지 변수, 즉 다운스트림 인플레이션과 고용에 초점을 맞춘 것으로 보이며, 둘 다 상반된 신호를 보내고 있으며 연준의 만장일치 금리 인상 요구에 의문을 제기해야 합니다. 9월과 10월 초 동안 연준은 식품과 에너지를 제외한 CPI와 PCE 디플레이터[2]로 측정한 인플레이션이 0.6%(연간 7~8%), 식품과 에너지를 제외한 PPI[3]가 0.4%(연간 5%) 증가했다는 보고로 강경한 입장을 정당화했습니다. 식품과 에너지를 포함하면 CPI가 상승하고 PPI가 0.1%(연간 기준 약 1%) 하락한 반면, 연방주택금융청(FHFA)이 측정한 집값은 0.6%(연간 기준 약 7~8%) 하락했습니다. 9월과 10월 초 고용 전선에 보고된 바에 따르면 실업 보험에 대한 초기 청구는 감소하고 비농업 급여 고용은 263,000명이 증가했지만 JOLTS[4]에 의해 측정된 일자리 공고는 10% 또는 110만 개 감소했으며 ISM 구매 관리자 지수[5]에 의해 측정된 제조업 고용은 감소했으며 챌린저는 이에 관여하지 않았습니다. 직업별 분리는 전년 대비 67.6% 급증했습니다.[6]

만장일치요? 정말?

지난 6개월 동안 전례 없는 13배 인상(아마도 11월 2일 16배)이 미국뿐만 아니라 전 세계에 충격을 주고 디플레이션 불황의 위험을 높인 것일 수 있습니까?

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